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2月份以來，港股市場在持續(xù)反彈3個月后出現(xiàn)回調，其中，恒生指數(shù)跌幅達6％、恒生科技跌8.5％。

對于如何看待近期港股調整？2月23日，方正證券發(fā)布研報指出，港股回調的原因有兩點，一是為港股前期漲幅較大，市場有一定的止盈需求，二是關鍵宏觀數(shù)據(jù)出爐，市場對美聯(lián)儲激進加息預期走強。

方正證券表示，港股前期漲幅較大，市場有一定的止盈需求。港股在歷次大跌結束后的反彈力度較其他指數(shù)更強。去年11月反轉行情啟動至今年1月底，恒生指數(shù)區(qū)間漲幅達到48.7％，在全球主要股指中排名第一，資金的獲利了結帶來一定的下行壓力。

此外，另一大原因為關鍵宏觀數(shù)據(jù)出爐，市場對美聯(lián)儲激進加息預期走強。本月3日和14日公布的就業(yè)和物價數(shù)據(jù)顯示，美國通脹回落步伐不及預期，就業(yè)仍然強勁，市場對美聯(lián)儲繼續(xù)“鷹派”加息預期再起。月初至今，美國十年期國債收益率上行43個BP至3.95％，美元指數(shù)上漲2％至104.2，強美元對港股形成一定的壓制。

方正證券還從股權風險溢價（ERP）的視角觀察港股后續(xù)的可能調整幅度。截至2月21日，恒生指數(shù)的ERP為6.0％。在當前ERP水平下，若后續(xù)十年美債YTM上升到前高4.25％，對應恒生指數(shù)市盈率下行空間約3％。在假設指數(shù)漲跌只受估值影響的前提下，恒指后續(xù)低點預計在20000點左右。

展望后市，方正證券仍堅定看好港股的中期行情，其認為2023年中國經(jīng)濟將迎來全面復蘇的態(tài)勢，在經(jīng)濟持續(xù)回暖的背景下，上市公司盈利將明顯改善。

方正證券指出，從指標上看，作為和企業(yè)盈利關聯(lián)度最為密切的宏觀經(jīng)濟指標，PPI同比已于去年10月轉負；從目前PPI的位置來看，當前已經(jīng)進入到本輪盈利下行周期的中后期；從歷史經(jīng)驗看，港股市場在經(jīng)濟復蘇過程中有可能獲得更好的收益。

來源：金融界

關鍵詞： 方正證券 恒生指數(shù) 加息預期